大豆進口創新高，豆農虧損成定局

和興 · 發表于 2008-10-19 06:34:09

海關數據顯示，今年1~9月中國累計進口2870多萬噸大豆，分析師預計今年大豆進口將超過3300萬噸，創下歷史新高；同時國內大豆也大幅增產 400萬噸，供給大規模放量，加上受國際大宗農產品價格泡沫破滅影響，大豆收購價還將繼續下行，豆農虧損基本成定局。

　　新湖期貨分析師時巖昨天對本報記者表示：“進口大豆對國產大豆價格形成很大壓力。1~9月份已進口2870萬噸，今年還剩下三個月，雖然由于價格偏高，10~11兩個月進口的數量會有所減少，但全年進口大豆超過3300萬噸應沒問題。”據海關數據，今年9月份中國單月進口430萬噸大豆。

　　萬達期貨有限公司分析師張玉彬說，結合美國農業部和國家糧油中心的評估，今年中國進口大豆規模可能達到3800萬噸，而根據國家發改委的數據，2007年中國共進口大豆3082萬噸。

　　由于受到去年農產品價格大幅上漲的刺激，國內大豆種植面積明顯增加，今年大豆豐收已然在望。黑龍江省大豆協會產業發展部負責人王小語估計今年黑龍江大豆產量達700萬噸，去年只有484萬噸，增產200萬噸左右。時巖告訴記者：“按照國家糧油信息中心提供的數據，今年全國大豆將增產400萬噸。”

　　除了供給增加，國際大宗農產品價格泡沫破滅讓大豆價格面臨更加嚴峻的下滑壓力。張玉彬介紹：“今年7月3日，美國大豆期貨價格攀上每蒲式耳1633美分的高點，然后一路下行，現在暫時穩定在每蒲式耳900美分的水平，曾經一度下探至881美分的低點。”時巖說，900美分的價格雖與去年同期差不多，但是已經逼近美國大豆種植的成本價。由于原油價格上漲，導致大豆種植需要的柴油、化肥價格飆升，加上人力成本也上漲，每蒲式耳大豆的成本價已上躥至800美分，而大豆期貨價格的下滑之勢還看不到頭。

　　時巖表示，大宗農產品價格泡沫破裂最直接的表現是，大豆油和豆粕價格的下滑。中華油脂網信息主編郭清保介紹，大豆油最高曾經達到每噸1.6萬元，現在下降到每噸7000元，有些地方是6000元左右。豆粕價格也下降到2000~3000元/噸的水平。由于看不到大豆油和豆粕價格的底，國內不少油脂加工企業收購新豆的意愿不高，觀望氣氛濃烈。

　　綜合以上因素，王小語說，黑龍江大豆收購價格已經從國慶前的每斤1.9元下降至目前的1.75元左右，有些地區甚至更低。他說，每斤1.75元意味著豆農不虧損，也賺不到錢。不過，時巖認為這個價格還會往下走，現在大連商品交易所“901”、“905”兩種大豆期貨價格已降至3200元/噸，繼續滑落至每斤1.5元很有可能，這意味著豆農虧損基本成定局。大量豆農還在觀望大豆價格走勢，希望豆價能有所反彈，王小語說，豆農的心理價格是每斤2元左右。

大豆：進口量左右未來價格走勢　

　　證券日報：近期，受全球金融危機的影響，大豆期貨價格沒有走出像樣的反彈，整個商品市場受到了全球金融危機的左右，并隨著全球各國救市政策能否遏制危機進一步惡化而搖擺。全球金融危機能否在世界各國同時救市中觸底，這仍舊是個未知數。從技術角度來看，在全世界一系列的攜手救市計劃的作用下，如果能夠消化當前波及全球的金融危機，商品期貨才有可能上演止跌企穩的盤面。從長期來看，我國大豆價格還將受我國大豆供需平衡情況制約，其中大豆進口量將會成為重要的影響因素。

　　下跌風險依舊

　　由美元貶值所引起的全球性通貨膨脹導致大宗商品價值重估運動出現拐點。眾所周知，造就2007年的大牛市主要推動力之一就是美國通過美元貶值向全世界輸出通貨膨脹，從而導致商品市場的價格像離弦的箭一樣向上猛沖。我們認同當前滯漲時代重提貨幣主義的意義，一切通貨膨脹問題都是貨幣問題。今年七月以來，中美匯率已經趨于穩定，我們似乎已經看不到美元繼續貶值的趨勢了。在關注金融危機的同時，我們必須要警惕通貨緊縮的風險。由此，未來美元的強勢回歸可能導致商品市場失去了上漲的導火索。

　　影響大豆價格走勢的因素，還受到原油價格大幅下跌的影響。由于人們已經認識到石油的不可再生性，各國都在尋求替代石油的新能源，干凈的生物質能源獲得人們的青睞。自2006起，國際油價開始大幅走高，生物質能源的生產規模逐漸擴大，并擴展到所有纖維素植物，受此刺激，植物油開始向生物燃油轉化，進而令全球植物油供求關系逐漸惡化，隨即全球植物油價格不得不以價格攀升來緩解供求關系的惡化，豆油作為全球主要植物油品之一，上漲成為必然。但是，如今國際原油價格已從147美元的高點，經過2個月時間跌破80美元整數大關。再加上經濟衰退預期所導致的汽車行業的萎靡，燃油需求迅速下降，豆油價格也隨之下滑。我們認為，未來原油價格的走勢，除了本身的儲備外，還要看金融危機發展的程度，如果危機逐漸惡化，那么經濟蕭條將成為必然，原油需求也就會下降，從而導致原油價格再度走低，大豆價格也有隨之繼續下跌的風險。

　　供求短期難平衡

　　當然，無論是金融危機的愈演愈烈還是原油期價的跌跌不休，作為投資者，我們仍需要將眼光集中在供需平衡的基本面，因為這是根本。

　　據美國農業部(USDA)2008年10月10日公布的最新美國農產品供需月度報告顯示，預計美國08/09年度大豆產量為29.83億蒲式耳，較上月報告增加4900萬蒲式耳，高于我們之前29.50億蒲式耳預測值；預計美國08/09年度大豆結轉庫存為2.2億蒲，較上月報告增加8500萬蒲式耳，高于我們之前1.89億蒲式耳的預測值。從預估數據來看，產量和結轉庫存量的增加對大豆價格的短期走勢會帶來一定的利空。全世界在這場糧食危機中都清醒的認識到，要解決糧食危機，增加供給是唯一的措施。

　　中國國家糧油信息中心9月份預測，2008年，中國大豆的播種面積為965萬公頃，較上年的870萬公頃增加95萬公頃，增幅10.92％。預計2008年中國大豆的產量為1750萬噸，較上年1280萬噸增長470萬噸，增幅 36.72％。隨著大豆價格的不斷走高，糧農紛紛調整農作物種植結構，導致大豆種植面積的上升，玉米種植面積的減少。我們認為，這種趨勢短期內將不會得到根本糾正。這樣，大豆的供給將在穩步增加，對大豆價格上漲不利。

　　我們比較了中美兩國自1996年以來大豆供需情況。從圖中我們可以得知，美國大豆呈凈出口的態勢，而中國則是凈進口的現狀。兩國每年的大豆庫存均是少量，從中可以看出，兩國的消費很是強勁，且成剛性需求。我們認為，短期內，在需求不會大規模上升的背景下，供給的增加，供大于求的局面或可延續下去。由此可以得出，大豆價格短期內或可繼續探底。

　　從1996年開始至2007年，我國每年從國外進口大豆的數量，呈逐年遞增的趨勢。從數據上看，2003年中國進口大豆達到2074萬噸，這一年國內大豆進口量首次超過國內產量。同時來自美國農業部的資料顯示，2002-2003年度中國大豆的進口數量，首次超過歐盟躍居世界第一。2004年是2022 萬噸、2005年是2659萬噸、2006年則為2826萬噸。2007年，我國大豆進口量高達3082萬噸，比2000年的1042萬噸增加1.95 倍，年均增長了16.7％。中國是世界上最大的大豆進口國，而且未來國內大豆仍存較大的供給缺口。我們得出，大豆進口量的遞增直接反應我國大豆需求的旺盛。因此，長期來看，我們認為，中國對大豆的需求將延續遞增走勢，直到中國人口增長出現拐點。

　　我國大豆的庫存一直保持低位，大豆的總供給的增加實質上是由于進口數量的增加所致，大豆是所有糧食作物中對進口有依賴性的品種。我們認為，在國外ABCD四大糧食資本集團已經控制中國大豆85％的貿易額的背景下，大豆要想短時間的獲得突破有困難。不過，幸好國家已經認識到問題的嚴重性，國家發改委不久前出臺《關于大豆加工企業發展指導性意見》，已經表明，中國希望通過自己的方式扭轉大豆產業的窘境。我們樂見國家將采取確實有效的措施來解決大豆自給的問題。

　　綜合來看，短期內，大豆市場更多受到金融危機和原油價格波動的影響，自身供求基本左右行情已經退居第二位置，因此建議投資者更多地關注金融危機事態的發展，同時密切掌握基本面數據，進行全面衡量。從長期來看，我們認為，我國大豆價格將受我國大豆供需平衡情況制約，特別是大豆進口量。