近期國內豆粕市場熱點解析（09.2.11）

崔若偉

　　春節過后，國內豆粕現貨市場對節前急漲行情大幅修正，截至上周末各地豆粕價格較春節前的跌幅集中達到100元/噸-450元/噸，既便如此對于油廠來說壓榨利潤由于提前鎖定依然非常可觀。近幾周以來各地油廠多為高報低走、執行前期合同為主；但飼料養殖企業節前庫存基本是備至正月十五（2月9日）前后，這意味著本周開始終端市場將會陸續入市采購2月份下本月庫存。
　　目前CBOT大豆市場仍將持續受到來自基本面因素的支撐，今晚USDA將公布2月份月度供需報告，初步預計利多。但由于春節后終端市場對于豆粕現貨走勢看空者居多，因此現階段采購依然以觀望為主；但來自南美持續偏旱的天氣仍將成為近期利多于美盤的題材（本周一，CBOT 大豆市場收盤上漲，主要原因是南美大豆作物存在不確定性，加上大豆需求旺盛，支持了價格）。近期國內豆粕現貨市場出現諸多熱點。
　　熱點一：南北地區工廠豆粕現貨報價已基本趨同
　　截至本周初，國內南北市場大豆壓榨工廠的豆粕現貨報價已經基本趨同，其中黑龍江哈爾濱地區工廠43%蛋白報價3300元/噸，遼寧、華北、山東和華東地區 43%蛋白豆粕報價在3300元/噸-3350元/噸附近，華南市場基本報在3280元/噸-3380元/噸之間。北方豆粕市場受到國家臨時存儲收購托市政策的鼓舞，豆農銷售信心增強，因而產區油廠低價收購大豆難度增加，對于當地的豆粕價格起到了一定的支撐；而南方豆粕市場節前價格偏高，其中泡沫在節后的振蕩調整中逐漸被壓縮，因而兩者顯示出了一定的趨同狀態。不過不同是，北方油廠豆源供應不足，豆粕現貨供應略顯緊張，而關內沿海各地工廠存在一定豆粕庫存，且仍有未執行合同量。如果未來CBOT大豆價格在天氣利多的支撐下進一步走高，則南北地區大豆和豆粕的價差有望進一步縮小。
　　熱點二：沿海各地油廠跟盤調價節奏較為溫和
　　近幾周以來，CBOT大豆期價在南美大豆可能大幅減產消息的提振下，幾度大幅攀升，但相對而言國內沿海各地油廠跟盤調整豆粕價格的節奏還是較為溫和。上周五（2月6日）CBOT大豆期價因阿根廷天氣利多而飆升21美分到34美分不等，而上周末期間國內沿海各地工廠上調價格幅度集中在20元/噸-40元/噸，表現依然較為謹慎。據悉受到節后終端市場整體備貨不積極以及多數油廠開工正常的影響，部分工廠豆粕庫存壓力有所顯現，這也是近期部分工廠多采取高報低走策略、刺激出貨的主要原因所在；來自市場消息稱，截至2月6日華東、華南等地區油廠豆粕庫存多數在1500-8000噸左右，也仍有未執行合同量，個別地區可能未執行合同量較大。
　　熱點三：國內飼企整體采購步伐觀望，但普遍庫存水平偏低
　　由于對后期看空心態占據上風，因而節后終端市場多數保持觀望，入市采購者寥寥，這也導致多數油廠節后以執行合同為主，現貨則采取高報低走來刺激出貨。而節后國際大豆市場走勢振蕩，缺乏明確趨勢，因此國內飼料企業基本沒有太高的采購熱情，隨買隨用仍為其所用；當然畜禽養殖形勢節后進入清淡狀態也是一方面原因。但從飼企的豆粕庫存水平來看，多數節前豆粕備至正月十五前后，因此預計本周市場將會出現新一輪采購小高峰。
　　據市場獲悉，按照往年慣例，立春（今年為2月4 日）之后國內少數地區就已經開始適量補欄，而目前尚未啟動，且畜禽整體存欄水平偏低，其中多數產區可出欄生豬供應水平不足，大部分養殖戶表示在正月之后才會考慮新年補欄。據悉國內大部分養殖戶對于今年上半年的養殖形勢并不看好，其中主要制約因素則在于季節性疫病的多發。
　　熱點四：蝴蝶效應使得南美產區的干旱波及中國東北油廠收豆心態
　　自 2008年11月起，受拉尼娜氣候影響，巴西南部以及阿根廷大部分地區連續出現高溫少雨天氣。不利的天氣條件導致部分地區大豆播種延誤和出苗率降低，甚至有地區被迫放棄種植大豆；進入2009年1月，雨水對于陸續進入開花、結莢期的大豆生長更為重要；但是零星出現的降水對于旱情沒能起到緩解，國際氣象機構歐洲模型最新預測，未來兩周阿根廷作物區以干燥天氣為主，明天產區或會出現零星降水，氣溫正常至略高于正常溫度；而美國某知名天氣機構也指出，阿根廷中部產區正朝著更為炎熱和干燥的趨勢發展。預計未來10天，產區當地無明顯降雨，大豆作物生長壓力增加。
　　分析師也指出，上周初的降雨有利于阿根廷遭遇干旱襲擊的大豆作物，但由于天氣形勢的繼續惡化，導致作物生長壓力進一步增大。而美國農業部將于本周二（2月9日）發布2月份供需報告，今年美國大豆庫存將會吃緊，而玉米供應將會提高，從而引發耕地競爭之戰，而南美旱區的農作物產量也將是決定價格的關鍵因素，值得關注。