央行副行長：未來降息空間不大 更不可能零利率

胡文輝

中新社北京二月十四日電 (記者 周兆軍) 中國人民銀行副行長易綱十四日在此間表示，中國央行反通縮和維護幣值穩定的決心堅定，未來降息空間不大，更不可能實行零利率政策。
易綱當天在北京大學中國經濟研究中心舉辦的“CCER中國經濟觀察”報告會上指出，對抗通貨緊縮威脅是中國央行短期內最關心的事情，央行完全可以通過各種貨幣政策工具的最優組合來有效實施適度寬松的貨幣政策。
“桔子只能跟桔子相比，蘋果只能跟蘋果相比，桔子是不能跟蘋果相比的。”針對目前國內外一些關于中國利率水平過高的說法，易綱用這樣的比喻回應。
他表示，與日本和美國相比，中國的利率水平看似很高，貸款和存款基準利率分別為百分之五點三一和百分之二點二五。不過，各國央行實行的是完全不同的利率計算標準，不能僅從數字上進行簡單對比。事實上，中國的利率水平并不高。
易綱說，零利率或準零利率政策具有其自身的局限性。一九九二年二月之后日本進入零利率時代，雖然之后經濟有所復蘇，不過零利率大大降低了借貸成本，投資者大量借入日元，然后兌換成其他儲備貨幣投資海外，雖然增加了海外日元市場投資，但實際上嚴重削弱了對日本國內消費的寬松效應，對商業銀行和央行產生的影響實際上是收緊的。
易綱說，實行零利率或準零利率政策對中國來說不是一個好的選擇，其原因在于：中國的儲蓄存款余額占GDP的比重高；中國的勞動生產率和要素生產率均在不斷的提高；資本回報率不支持零利率政策；中國的商業銀行中間業務少、收費少、業務結構有待優化，利率太低銀行無法生存。

胡文輝

以中國官員的穩重，在公開場合透露出這樣的信息，其潛臺詞就是未來一段時間央行不會降息，這對股市和期貨市場無疑是潑了一瓢冷水。