多空因素交織 玉米市場漲跌兩難

崔若偉

　　近段時間，國內(nèi)玉米市場成為市場參與者的“雞肋”，行情波瀾不驚，現(xiàn)貨價格南北倒掛，銷區(qū)市場難有起色，貿(mào)易商利潤遭到吞噬，走貨積極性受到打擊。反觀期貨市場，參與者人數(shù)寥寥，持倉量一路下降，企業(yè)套利和保值需求降低。筆者認為，國內(nèi)玉米市場在本年度產(chǎn)量創(chuàng)下歷史紀錄的供給壓力下，基本面仍將保持相對寬松的供需形勢，年度內(nèi)不會出現(xiàn)供不應求的格局。同時，國內(nèi)需求在經(jīng)濟危機的影響下，仍難有大的起色，市場上漲壓力較大。但隨著政策性的市場收購和玉米現(xiàn)貨存量的消耗，市場可供給量出現(xiàn)短缺，將使玉米市場出現(xiàn)區(qū)域性短缺，不排除部分地區(qū)出現(xiàn)價格大幅上漲的可能。
　　國際市場方面，自去年年底以來，國際市場玉米期貨指數(shù)價格持續(xù)徘徊在400美分/蒲式耳左右，供給面和需求面信息的匱乏使國際市場玉米價格難有起色。盡管在最新的USDA月度報告中，USDA把美國玉米期末結轉庫存降至17.4億蒲式耳，較２月報告減少5000萬蒲式耳，為當前萎靡不振的玉米市場注入了一劑強心劑，但國際玉米價格也僅是向400美分/蒲式耳邁了一小步。市場更多的還是把目光聚焦到當前年度玉米和大豆(資訊,行情)的面積爭奪戰(zhàn)之中來，在3月末2009年玉米播種面積預估數(shù)據(jù)出來之前，恐怕多空都沒有足夠的信心來推動新一輪玉米價格的上漲或下跌。同時，美國私人分析機構 Informa公布的2009年美國玉米種植面積預估為8140萬英畝，這也為玉米價格上攻400美分/蒲式耳增添了部分動力。但指數(shù)基金在玉米市場的持倉量卻并沒有出現(xiàn)大幅增加，這表明市場看多人氣的凝聚還有待時日。
　　從CFTC公布的指數(shù)基金最新持倉數(shù)據(jù)來看，截止到3月10日，指數(shù)基金在玉米市場的凈多單保有量為225134手，較前一周減少近5000手，指數(shù)基金凈多單持有量自去年年底降至24萬手以下之后，一直在22萬—24萬手之間徘徊，顯示玉米當前時段價格上漲仍面臨市場信心不足的壓制。后期國際市場走勢仍將聚焦在本年度玉米結轉庫存和3月末的播種面積預估上來，階段內(nèi)，市場信息面和資金面的短缺抑制著玉米價格的上漲，國際市場區(qū)間振蕩的格局將會延續(xù)下去。
　　國內(nèi)玉米市場，全局性供給和需求仍然保持微妙的寬松平衡狀態(tài)，華北黃淮地區(qū)的低價玉米在前期的持續(xù)南運和自身企業(yè)消耗后，所剩余糧已經(jīng)不多，市場價格前段時間出現(xiàn)了一定幅度的上漲。當南方銷區(qū)的玉米采購商開始把采購目光瞄向東北地區(qū)時，等待他們的卻是大量的玉米已經(jīng)從農(nóng)民手中流向東北地區(qū)大大小小的國儲與代儲倉庫，市場可供流出的商品數(shù)量變得非常有限。國家糧食局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，國儲系統(tǒng)共計收購玉米2700多萬噸，距離國家收儲任務4000萬噸還差1300萬噸。而農(nóng)民手中余糧已經(jīng)不足三成，市場可供商品數(shù)量大幅降低，國內(nèi)玉米市場尤其是東北市場完全掌握在政府手中，這為政府的玉米定價權增添了籌碼。
　　市場人士預計，國儲今年的收購計劃將很難完成，因為東北地區(qū)農(nóng)民手中余糧已經(jīng)不多。從這方面來看，本年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量是否能夠達到 1.655億噸的規(guī)模還是值得商榷的。從市場調(diào)查反映來看，不排除部分地區(qū)為爭取國儲儲備名額，掙取倉儲費用，虛報本地區(qū)玉米產(chǎn)量的可能。這樣，盡管市場供給表面上看壓力過大，但隨著國儲的收購和實際需求的消耗，玉米市場階段性供給不足將很快到來。國儲系統(tǒng)當然也看到了其中的商機，為能夠賣個好價錢，同時緩解東北庫容不足的矛盾，3月初，由國家糧食局出面下發(fā)通知，決定把東北產(chǎn)區(qū)收購的臨時儲備玉米163萬噸調(diào)入關內(nèi)各省區(qū)。跨省移庫一方面解決了東北地區(qū)庫容不足的矛盾，另一方面也可以在未來玉米區(qū)域性供給不足時，平抑國內(nèi)玉米價格，保證供給，賺取順價銷售利潤。
　　與此同時，玉米期貨市場已經(jīng)自前期的下跌低點穩(wěn)步反彈，價格不知不覺中回升了200余點。期貨市場的價格上漲已經(jīng)完全消化了國儲收購的政策性支撐，當前市場缺乏明顯的方向性指引，市場參與者一方面關注國儲壟斷國內(nèi)玉米供給后市場流通格局的變化，另一方面也在尋求穩(wěn)定獲取差額的市場機會。但顯然，階段內(nèi)玉米市場利潤空間的大幅降低已經(jīng)吞噬了貿(mào)易商的生存空間，新一輪的玉米市場洗牌即將展開。
　　綜上所述，盡管國際玉米價格近段時間以來受金融危機的影響連續(xù)橫盤于400美分/蒲式耳，但隨著美國玉米需求的增加和消耗，美國玉米結轉庫存不斷降低，支撐國際市場玉米價格開始走穩(wěn)。同時，2009年玉米播種面積的不確定性也為本年度中下時段的玉米行情走勢添加了一絲不確定性，國際市場玉米價格階段內(nèi)將維持區(qū)間振蕩行情。在國內(nèi)市場，隨著大量糧源集中到中儲糧系統(tǒng)，國內(nèi)玉米市場后期走勢將更依賴于國家行政性的調(diào)控政策，階段內(nèi)的供給和需求穩(wěn)定成為國內(nèi)市場當前的主旋律。市場自身結構性的調(diào)整將會維持一段時間，國內(nèi)玉米價格在各種因素的綜合作用下，漲跌兩難，后期仍將保持振蕩走勢。

jazzy

現(xiàn)在的市場應該都是很敏感的，大家都等著行業(yè)復蘇，有一點苗頭就迫不及待了。