豆粕：多空交織 年內震蕩整理

湖南九鼎

    自11月下旬以來，大連豆粕期貨維持震蕩整理走勢。而從目前來看，國家政策仍壓制市場人氣，國內階段性偏多的供應也拖累粕價，但國內需求預期支撐豆粕，進口成本亦限制期價下行空間，豆粕年內維持震蕩走勢的可能性較大。

　　國家政策壓制市場人氣。為應對日益加大的通脹壓力，國家不斷出臺措施穩定物價，這將繼續壓制市場人氣，在缺乏資金參與的情況下，連豆期價突破震蕩區間上行或下行的動能都將較弱。

　　國內供應形勢拖累粕價。隨著進口大豆不斷到港，國內大豆供應量逐步加大，目前國內主要港口大豆庫存約在646萬噸。而由于近期豆粕期現市場行情較為疲軟，油廠和經銷商庫存消耗速度放緩，國內供應階段性偏多，這使得豆粕后市承壓。

　　國內需求預期支撐豆粕。國內豆粕主要用于飼料消費，養殖業狀況直接決定豆粕的消費需求。目前國內養殖業效益良好，雞蛋、肉雞和生豬等畜產品價格自11月以來大多穩步上揚，這使得養殖戶補欄積極。而隨著元旦等假日的來臨，國內飼料需求預計將保持旺盛，這將對豆粕構成支撐。

　　進口成本限制期價下行空間。自7月以來國際大豆價格不斷上漲，國內大豆進口成本不斷抬高，目前美國2011年1月份到港大豆完稅成本估算值約為4463元，這高于目前大豆期貨主力合約價格。因美國2010/11年度大豆供應偏緊，美豆后期維持較高價格水平的可能性較大，這將限制期價的下行空間。

（信息來源：中國飼料行業信息網——《飼料周報》2010年第50周）

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