蛋白飼料需求端利多已被“透支”？

畜牧編輯

　　1 、生豬養殖利潤維持高位

　　“今年生豬集中補欄比市場預期來得更早。”青島一家大型飼料企業相關負責人告訴記者，就河南和山東地區而言，今年上半年母豬補欄力度較大，尤其是大型、規模化養殖企業。

　　據了解，雖然去年不少養殖戶因虧損直接退出養殖，或將母豬存欄減半，但規模化養殖企業由于其產業鏈整合及資金優勢，養殖情況相對穩定。

　　“今年豬價迅速拉升到歷史高位，養殖成本卻在低位，每頭豬養殖利潤最高在1000元左右。”上述負責人說，目前母豬的補欄速度比往年同期快很多。按照這種速度，到今年年底整體出欄量就會明顯提升。屆時，存欄量的增長將對生豬價格產生較大的壓力。他預計，根據生豬生長周期測算，明年下半年生豬存欄將達到峰值。

　　在調研中，青島一家貿易企業信息研究員表示，規模化養殖企業方面，生豬補欄情況確實給人一片欣欣向榮的感覺。但國內生豬市場仍以中小養殖戶為主，對規模化養殖企業的調研數據，很難準確反映整個市場的情況。

　　去年養殖戶及大型養殖企業已經大量淘汰繁殖能力差的母豬，今年養殖利潤大幅轉好也使得養殖戶管理水平有明顯提升。規模化養殖企業普遍反映仔豬成活量提高，仔豬長成育肥豬數量指標也迅速向好。但是，今年一季度，華北地區部分中小養殖戶反映“豬不好養”，藍耳病、豬瘟、腹瀉等交替發病造成仔豬成活率不高。由此可見，規模化養殖企業與中小養殖戶情況確實存在差異。

　　“從整個市場來看，目前能繁母豬存欄量依然較低。現在每只仔豬價格在1000元以上，仔豬供應仍然偏緊。”上述研究員說。

　　仔豬價格高企以及能繁母豬存欄量過低，也會抑制生豬補欄的速度。“生豬補欄并沒有預期那么好。目前生豬養殖利潤可觀，規模化養殖企業利潤在600元/頭左右，自繁自養的甚至能達到1000元/頭，但是未來養殖利潤也存在下跌的風險。”黃島區一家飼料企業的采購專員表示。

　　2 、飼料行業利好前期已集中顯現

　　對于飼料產業而言，利好因素似乎已被提前“透支”。

　　青島地區某飼料廠相關負責人表示，目前華北地區肉禽和生豬蛋白飼料的銷售都在增長，其中乳豬料的銷售尤其好。“今年上半年生豬養殖利潤相當高，而且一直在上升，但是這種高利潤的情況能持續多久、能走到多高，養殖戶心里是沒底兒的。”該負責人說，大多數養殖戶現在就是盼著豬趕快出欄，賣出去變現。

　　“為了讓豬長得更快，養殖戶用的飼料蛋白含量很高。現在飼料市場整體銷售情況很好，但并不代表養殖存欄量真正上來了。”他解釋說。

　　肉禽養殖方面，上述青島飼料企業采購中心研究員表示，其實目前肉雞存欄同比是下降的。全國市場黃羽雞和白羽雞存欄各占約50%，北方以白羽雞為主，南方以黃羽雞為主。白羽雞存欄雖然在下降，但是目前種雞場和養殖戶的利潤情況非常好，今年每只雞苗價格一直維持在3—4元，每只雞苗利潤在2元左右，高利潤驅動養雞場將種雞的淘汰時間延后。

　　“老雞即使產蛋率下降，但仍然是有利潤的，養殖戶就一再延后淘汰時間。”該研究員介紹，更有甚者，規模化養殖場的老雞淘汰以后，一些小型養雞場將本該屠宰的老雞買回去繼續換羽。

　　“今年上半年，白羽雞養殖生產線已經被充分利用，這間接增加了飼料需求，基本彌補了前期的缺口，禽料的需求下降沒有那么明顯。但是，這也意味著把養殖業飼料需求被提前‘透支’了。”對于下半年，該研究員表示，畢竟換羽和延遲淘汰的時間是有限的，之后幾個月，需求缺口可能就會逐步顯現。

　　不過，白羽雞飼料只占禽料的一部分，鴨料和黃羽雞飼料今年的市場情況總體都不錯，鴨料銷售同比一直在增加，黃羽雞飼料需求也維持在相對穩定的狀態。綜合來看，禽料需求可能只是略有下降。就飼料產業整體而言，下半年豬料需求增長上來后，會彌補禽料需求的不足。

　　3 、飼料價格出現滯漲跡象

　　在調研中，黃島區一家飼料企業采購員認為，現在豬料銷售增長不一定就意味著存欄增加，目前流通環節和終端有3—5天的存貨已經是很普遍的現象。

　　中糧期貨農產品事業部高級經理張立表示，此前飼料原料價格上漲的一個重要邏輯就是，當時市場一致看跌，整個渠道庫存太少，但是持續一個多月的價格上漲使市場氣氛全面轉多。包括飼料廠和養殖戶在內的終端庫存已經建立起來，而且達到了相對高位。比如，飼料廠豆粕物理庫存較4月份均值增加了一倍，基本都維持7—10天的使用量。

　　記者還了解到，飼料廠在近兩個月進行了兩到三次提價，在市場“買漲不買跌”的情況下，每次提價前終端養殖戶會階段性集中買貨，飼料廠這段時期的銷量也不錯。

　　“我們發現，飼料廠的提價幅度是小于飼料原料價格上漲幅度的，而且現在價格有點漲不動了，原因就在于現在終端養殖戶的庫存已經很滿了。”張立認為，這種階段性出貨其實也是在“透支”遠期銷量。

　　此外，現在雜粕價格上漲幅度更大，渠道積極囤貨導致市場貨源很少，出現市場無貨可買的情況。而且在價格上，相對于其他雜粕，豆粕的性價比依然很高。這間接導致蛋白飼料中豆粕的使用量持續增加。

　　在張立看來，從2015年第二季度開始，豆粕在飼料配方中的使用比例已經接近最高值。這一情況在最近兩個月似乎愈加“變本加厲”，鴨料中都開始大量使用豆粕。他認為，如果鴨料都開始用豆粕的話，那么豆粕在其他飼料品種中的用量應該已經達到了飽和狀態。

　　4、后期壓榨利潤有望逐步恢復

　　記者了解到，前期國內大豆及豆粕價格上漲很大程度上受到國外因素影響。山東臨沂一家大型油廠相關負責人表示，目前，對南美地區產量的炒作已經基本偃旗息鼓，但美盤對國內油、粕價格走勢的影響仍不可小覷，后期需要關注天氣和美豆播種面積。

　　“目前來看，美國天氣方面并沒有太大問題，只有兩個州偏干旱。”該負責人介紹，市場對新季美豆播種面積的預測普遍是增加100萬—200萬英畝，但這僅是基于大豆玉米比價來預測的。

　　實際上，自4月份開始，美豆價格強勢上漲，大豆種植收益增加。“除了部分玉米播種地區會轉為種植大豆以外，很有可能一些休耕地也會被用來種植大豆。”上述負責人說，美國休耕地面積龐大，如果用休耕地來增種大豆，美豆播種面積增加300萬英畝也不成問題。

　　在進口方面，在上述油廠人士表示，近些年美國大豆質量比巴西大豆差，國內買家更青睞巴西大豆。上周國內買入四船8月的巴西大豆，但是9月以后巴西大豆可能會出現斷貨，屆時還得看美國新豆上市情況。

　　目前低迷的壓榨利潤，已經對新年度的大豆買貨產生了影響，整體采購節奏偏慢。但是，在該油廠人士看來，7、8、9月壓榨利潤很可能會逐步恢復。“這是因為后期大豆買船偏少，缺口在300萬噸左右，其中7月缺口在100萬噸左右，8月缺口在200萬噸左右。”他介紹，一些大型壓榨企業如益海、九三等，因等待臨儲大豆拍賣等原因，近月買貨并不充足。國內近遠月均存在買貨的需求，因此對后期的壓榨利潤和基差是看好的。

　　“但是也要認識到，壓榨利潤的回歸單單依靠國內油粕價格上漲是不夠的，畢竟國內油脂市場整體壓力較大，豆粕需求情況也很有可能出現反轉，對豆粕價格支撐有限。因此，壓榨利潤的回歸還需要美豆價格回調的配合。”他提醒。

　　5、養殖業自配料風靡一時

　　值得注意的是，去年以來，飼料市場中全價料一度受冷落，而自配料在養殖戶和養殖企業中的“人氣”格外高。據青島一家飼料企業人士介紹，山東和河南部分地區去年自配料的使用占比幾乎達到60%。

　　其實，2014年以前，河南和山東地區的養殖企業全價料和自配料的使用比例差不多是7：3。“當時玉米價格相對較高，又正逢推廣全價料，很多養殖戶也覺得全價料使用方便。”上述人士表示，但是到了2015年，養殖利潤越來越差，養殖戶對飼料價格變得敏感。同時，玉米以及豆粕價格持續下跌，自配料與全價料價差逐步拉開，自配料的性價比顯得十分突出，市場占有率提高了15%—20%。

　　據了解，今年以來，養殖業尤其是生豬養殖利潤大幅提高，但是部分養殖區對自配料依然青睞。上述企業人士介紹，“上半年玉米價格低迷，大部分養殖戶玉米庫存沒有賣出去，只能自配消耗。而且同期很容易買到便宜的豆粕，自配料與全價料價差一直在擴大，自配料受歡迎也是理所當然的。”

　　最新數據顯示，自配料增長趨勢已經開始出現逆轉。“4—5月玉米、豆粕等原料價格反彈，自配料價格優勢縮小，同期預混料和濃縮料需求特別好，這應該是一部分自配料需求轉向了全價料。”該企業人士認為。

　　實際上，自配料使用的區域性很強，各地差別相當大。國家糧油信息中心市場監測處分析師鄭祖庭認為，一般而言，使用自配料的中小養殖戶較多。“因為規模化養殖企業飼養規模大，采用自配飼料的方式，人工投入較大。而養殖戶大多有半自動粉碎機，依托飼料主產區的優勢，可以靈活調配飼料。山東、河南屬于北方飼料原料主產區，很多養殖戶依托區域優勢，自配比例相對南方要高一些。”他說。

　　6 、 飼料配方中豆粕占比難再增加

　　整體來看，無論是自配料還是全價料，前期豆粕的使用比例都在增加。但是，在調研中記者發現，這些需求端利多因素在6—8月或難以持續。從目前情況來看，豆粕在飼料配方中的占比未來一段時期難再有增量。

　　據黃島區一家飼料廠采購人員介紹，山東地區前期大量玉米都進了臨儲，目前農戶手中的余糧基本見底。目前每周30萬噸的臨儲玉米投放也很難進入養殖戶手中。現在山東地區玉米供應缺口或在300萬—500萬噸。

　　由于飼料企業已經建立起可供2個月左右使用的玉米庫存，基本能保證6—8月的飼料生產，后期還可以參與競拍臨儲庫存玉米以保證原料供應。但這對中小養殖戶來說很難實現，因此6—8月會出現自配料向全價料轉移的情況，目前這一趨勢已經越來越明顯。“但是也要考慮到，8月底新玉米上市后，這一現象可能又會出現反轉。因為新玉米集中上市，玉米價格承壓，預計自配料用量又將有所增加。”上述采購人員提醒。

　　目前新麥逐步開始上市，今年收割期持續多雨天氣導致芽麥情況比較嚴重，尤其是江蘇和安徽地區。上述采購人員表示，如果小麥的指標能達到使用標準的話，芽麥會替代玉米。在優質飼料生產方面，如果玉米價格接近2000元/噸，新季小麥價格在2200元/噸左右，那么小麥就會有飼用價值，在新玉米上市之前將替代一部分玉米需求。

　　“小麥對玉米的替代，不但能減輕目前的玉米缺口壓力，也會對蛋白粕的需求有一定的沖擊。”他解釋說，畢竟小麥的蛋白含量要高于玉米，如果小麥替代玉米的話，就會間接影響豆粕的需求。

　　此外，在終端庫存已經建立起來的情況下，如果后期價格不能維持上漲趨勢的話，那么終端消化庫存就會采取用多少、補多少的方式，飼料廠的銷量就難以維持增長，同時油廠執行合同的積極性就會降低。

　　張立表示，如果豆粕價格出現回調的話，現在終端養殖戶的庫存或能維持半個月，飼料企業的銷售壓力就會顯現，因為飼料企業的物理庫存也不低，進而還會影響油廠的出貨。到那時，各個環節庫存比較充裕的壓力就會暴露出來，甚至連囤積的雜粕庫存也將沖擊市場。“在需求端利多因素已經體現甚至‘透支’的情況下，6—8月份豆粕能否維持強勢就主要看供應端表現了。”張立說。
來源：期貨日報