補貨小高潮中旬部分原料將適度走強 2月總體大部份持弱

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　　一，主要飼料原料及添加劑市場行情概述：

　　2017年2月第2周(2017年2月6日-12日總第6周），本周國內(nèi)飼料原料總體供應(yīng)充足，需求市場偏弱。市場行情整體弱勢格局未改，大多數(shù)產(chǎn)品行情延續(xù)跌勢，尤其是賴氨酸周度均價環(huán)比下跌高達16-17%，其次蘇氨酸周度均價環(huán)比跌幅6.90%，其余的產(chǎn)品周度均價環(huán)比跌幅在0.23—3.51%不等。同時，小麥及麩皮次粉、菜粕因供應(yīng)不足，其周度均價環(huán)比略有上漲，與大多數(shù)產(chǎn)品行情走勢背離。

　　能量原料方面，1）玉米市場上，本周國內(nèi)玉米行情再度轉(zhuǎn)弱。種植戶仍舊沉浸在傳統(tǒng)的春節(jié)氛圍中，售糧活動較少，為主產(chǎn)區(qū)玉米價格形成底部支撐，但市場購銷仍待進一步恢復(fù)，同時國家政策利多受限，節(jié)后玉米仍有售糧壓力，現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)承受壓力；2）小麥方面，本周國內(nèi)小麥略顯偏強。春節(jié)剛過，制粉企業(yè)采購小麥并不積極，但因小麥市場貨源短缺，刺激麥價繼續(xù)偏強；3）麩皮及次粉方面，在小麥成本堅挺及制粉企業(yè)加工利潤微薄等因素支撐下，本周國內(nèi)麩皮和次粉行情繼續(xù)偏強調(diào)整，但市場交投量少。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場上，本周美豆期價總體上以上行為主，但美農(nóng)業(yè)部的月度供需報告中性偏空，加上因南美天氣改善導(dǎo)致美豆期價大跌。國內(nèi)豆粕行情穩(wěn)中下跌，因節(jié)后國內(nèi)豆粕供應(yīng)預(yù)期增多，但需求不足等壓力共同打壓本周豆粕現(xiàn)貨行情穩(wěn)中下跌2.25%。不過本周豆粕現(xiàn)貨成交明顯放量，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)初統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，本周全國豆粕累計成交177萬噸，5個工作日平均成交量達到35萬噸以上。年后豆粕行情明顯下跌、本周美豆期價上漲刺激終端市場積極補貨；2）雜粕方面，本周國內(nèi)菜粕行情穩(wěn)中略顯偏強，主要利好來自于本周美豆期價的走強以及菜粕自身貨源嚴重短缺，賣方市場跟盤挺價；棉粕方面，因年后成交依舊疲軟，加之豆粕行情整體呈下跌態(tài)勢，棉粕市場受到拖累而穩(wěn)中偏弱調(diào)整；3）魚粉方面，秘魯南部捕魚進展順利，貿(mào)易商報價相對穩(wěn)定。國內(nèi)魚粉市場交易恢復(fù)緩慢，節(jié)后終端需求進入淡季，市場購銷依然清淡，港口出貨多以執(zhí)行前期合同為主，庫存持續(xù)上升貿(mào)易商銷售心態(tài)有所變化，報價小幅下調(diào)。

　　氨基酸市場上，1）賴氨酸方面，本周國內(nèi)賴氨酸行情繼續(xù)下跌，周度均價環(huán)比跌幅高達16-17%，是飼料原料及添加劑當(dāng)中跌幅最大的品種。春節(jié)后廠家相繼恢復(fù)報價并且大幅下調(diào)報價，其降幅超出市場預(yù)期，國內(nèi)需求利空行情，促使廠家主動降價銷售，年后賴氨酸市場開啟了一輪明顯下跌行情；2）蛋氨酸方面，在年后交投清淡、供應(yīng)充足以及大多數(shù)原料行情持續(xù)下跌的壓力下，本周國內(nèi)蛋氨酸行情繼續(xù)偏弱下調(diào)。

　　二，市場價格動態(tài)：

　　根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)初統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)飼料原料總體供應(yīng)充足，需求市場偏弱。市場行情整體弱勢格局未改，大多數(shù)產(chǎn)品行情延續(xù)跌勢，尤其是賴氨酸周度均價環(huán)比下跌高達16-17%，其次蘇氨酸周度均價環(huán)比跌幅6.90%，其余的產(chǎn)品周度均價環(huán)比跌幅0.23—3.51%不等。同時，小麥及麩皮次粉、菜粕因供應(yīng)不足，其周度均價環(huán)比略有上漲，與大多數(shù)產(chǎn)品行情走勢背離。

　　圖表一：2017年2月第2周中國主要飼料原料/添加劑周度均價統(tǒng)計表（單位元/噸）：

　　三，后期市場預(yù)測：

　　2月5-10日，國內(nèi)農(nóng)牧企業(yè)陸續(xù)開工生產(chǎn)，我們預(yù)計在10-15日期間，國內(nèi)飼料企業(yè)將有一個節(jié)后小規(guī)模的原料補庫出現(xiàn)，預(yù)計中旬的部分原料價格將適度走強，但總體上大部分原料及添加劑都將保持弱勢為主。

　　1）玉米方面，目前國內(nèi)玉米市場處于節(jié)后初期，市場購銷仍待進一步恢復(fù)，節(jié)后華北和東北產(chǎn)區(qū)玉米余量較多，下游消費需求相對低迷，能繁母豬存欄量繼續(xù)維持負增長，短期內(nèi)很難改觀，畜禽存欄的低位對飼用玉米消費將繼續(xù)形成抑制，飼用玉米的需求很難提高。同時局部深加工企業(yè)仍面臨環(huán)保管制，短期基本面偏空格局未改，對現(xiàn)貨市場的支撐作用相對有限，在春耕前種植戶賣糧高峰、政策糧收購更趨市場化的利空因素下，預(yù)計短期玉米現(xiàn)貨價格將維持低位震蕩的態(tài)勢。此外2月5日中央一號文件發(fā)布，玉米市場將從調(diào)減種植面積、拓寬下游消費需求、加快消化庫存等措施，長期利好于玉米市場的去庫存進程，但短期內(nèi)去庫存政策對玉米價格的支撐作用相對有限。

　　2）小麥市場市場上，本周河北地區(qū)開始投放地方性輪換儲備小麥，再加之國儲小麥將持續(xù)大量投放到市場上去，將緩解原本供應(yīng)嚴重短缺的小麥市場。而同時，春節(jié)后面粉消費迎來淡季，制粉企業(yè)對小麥需求明顯轉(zhuǎn)淡，小麥交投進入季節(jié)性淡季，我們預(yù)計后期小麥高位偏弱幾率較大。

　　3）麩皮及次粉市場上，春節(jié)后制粉企業(yè)開機將會適度增長，但開工率預(yù)期將明顯低于年前旺盛階段，因此麩皮和次粉產(chǎn)出量也將相對有限，同時在小麥成本整體依舊堅挺的背景下，我們預(yù)計近期麩皮和次粉行情將繼續(xù)穩(wěn)中略顯偏強為主。

　　4）豆粕市場上，對于2月份，根據(jù)我們此前的預(yù)測，隨著工廠陸續(xù)開工，總體上2月豆粕供應(yīng)充足，行情上漲缺乏動力，并且2月USDA供需報告最后顯示利空，短期將消化報告帶來的利空。3月份豆粕行情走向需要密切關(guān)注2月14日前后種植論壇報告來指引。而將在3月底出臺2017年美國大豆種植意向報告將影響4-5月份行情走向，需要我們密切關(guān)注這兩個報告的情況。我們預(yù)測，2月中旬的論壇報告及3月底的種植意向報告偏空的幾率相對更高，對后期國內(nèi)豆粕行情走勢屬于偏空。但同時，我們需要關(guān)注的是國內(nèi)大豆的到港情況，目前美內(nèi)陸大豆裝運并不順利，3月份國內(nèi)大豆到港普遍延期在20天左右，加上4月1-20日天津津能臨港熱電公司全面停產(chǎn)檢修，屆時中糧、京糧等油廠將被迫停產(chǎn)。因此，3-4月份國內(nèi)豆粕行情多空交織，需要我們特別關(guān)注。為防備可能出現(xiàn)的價格上漲，我們建議低庫存企業(yè)在2月期間適度擴大庫存。

　　5）菜粕市場上，因自身供應(yīng)緊張、且菜粕廠家和貿(mào)易商對春季水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的啟動仍抱有一定期望，因此菜粕行情抗跌、等待機遇的大趨勢不變，我們建議在2月中下旬適度擴大庫存，防備后期漲價。

　　6）棉粕市場上，預(yù)計正月十五后工廠將零星開機生產(chǎn)，目前棉籽成本堅挺、棉粕貨源緊缺將繼續(xù)對棉粕行情形成強勢支撐，抗跌依舊不變。我們建議2月中下旬適度擴大庫存，防備后期漲價。

　　7）魚粉方面，由于本季魚粉前期預(yù)售加后期現(xiàn)貨銷售均較為理想，秘魯廠家短期內(nèi)無庫存壓力，且外盤較智利等其他國家魚粉報價相對偏低，因此短期內(nèi)秘魯外盤報價將較為持穩(wěn)。據(jù)了解秘魯1月和2月的發(fā)貨量將超過十萬噸，節(jié)后國內(nèi)魚粉現(xiàn)貨市場將會迎來秘魯新貨的集中到貨，飼料企業(yè)觀望，采購意愿弱，對魚粉行情有所利空。

　　8）氨基酸市場上，短期國內(nèi)賴氨酸和蛋氨酸市場交投難有轉(zhuǎn)機，在在供應(yīng)充足以及大多原料持續(xù)下跌壓力下，兩者行情短期偏弱運行格局難以改變。

　　來源：中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)