 就在前幾天，河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司母公司萬州國際有限公司發(fā)布公告稱，此前一天，旗下間接全資附屬公司史密斯菲爾德與賣方訂立正式協(xié)議，據(jù)此，史密斯菲爾德有條件同意向賣方收購目標(biāo)公司。目標(biāo)公司的購買價為1.45億美元（按當(dāng)日匯率計算約等于人民幣10億元），交易預(yù)期于2016年末之前完成。 雙匯發(fā)展方面介紹，目標(biāo)公司Clougherty是一家美國綜合豬肉產(chǎn)品生產(chǎn)商及加工商，日屠宰生豬約7400頭，年銷售額約5億美元。其產(chǎn)品主要在美國西南部出售，包括熱狗、培根、早餐肉腸、生鮮豬肉、火腿、午餐肉及煙熏香腸。 萬州國際的公告同時稱：“與美國東岸工廠相比，西岸對亞洲的出口更具時間優(yōu)勢，因而具有戰(zhàn)略意義。” “今年，雙匯發(fā)展從美國進(jìn)口的豬肉量預(yù)計會同比翻番。”11月23日，一位接近雙匯發(fā)展人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，整合美國最大屠宰企業(yè)史密斯菲爾德后，今年，雙匯發(fā)展加大從美國進(jìn)口豬肉的量，由此對沖了公司面臨的成本壓力和毛利下滑壓力。而收購Clougherty后對今后加大從美國進(jìn)口生豬更具有了空間和時間上的優(yōu)勢。 這種中美之間的貿(mào)易模式切換，讓雙匯發(fā)展在國內(nèi)的市場占有率繼續(xù)“一枝獨秀”，不過，這并非解決毛利下滑的唯一途徑。在當(dāng)下的雙匯發(fā)展戰(zhàn)略中，正在進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，根據(jù)其對外公布的“十三五”規(guī)劃目標(biāo)，到2020年，公司高溫肉制品和低溫肉制品之間的占比各占一半。 “目前，公司的低溫肉制品增速加快，新產(chǎn)品在公司整體銷售收入中占比已超10%。”東北一券商研究員分析認(rèn)為，公司的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已經(jīng)初有效果，但當(dāng)下公司仍然需要面對毛利率增速不斷下滑的困境。 對此，雙匯發(fā)展董秘張立文在最近一次投資者調(diào)研中表示，公司將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定高溫肉、加快推出低溫肉制品，加大休閑產(chǎn)品和中式產(chǎn)品工業(yè)化的實施策略。 2013年，頂著龐大的內(nèi)外部壓力，雙匯發(fā)展控股股東萬州國際董事局主席萬隆力主上演了一場“蛇吞象”的并購大戲，將美國最大的屠宰加工企業(yè)史密斯菲爾德納入麾下。此后的管理中，萬州國際僅派少量財務(wù)人員和管理人員進(jìn)駐美國，基本保持美國公司原本運作方式進(jìn)行內(nèi)部整合，同步管理中美兩個市場。 但作為全球豬肉消費量最大的市場，此時的中國卻遭遇豬周期的下行周期，豬價的下跌讓收購史密斯菲爾德后的整合效應(yīng)無法發(fā)揮。 “在2014年，依靠控股股東，雙匯發(fā)展從美國進(jìn)口豬肉僅7萬噸左右。”上述接近公司人士說，此時中國豬價比美國豬價便宜，進(jìn)口肉進(jìn)入中國市場的過程推進(jìn)較慢。 這種局面在2015年二季度以后開始改變。“當(dāng)時中國豬肉價格經(jīng)過長期低迷后開始上漲，但美國本地豬價卻開始下跌。”上述人士說，雙匯發(fā)展趁機加大了美國進(jìn)口肉的采購，當(dāng)年，公司進(jìn)口肉翻倍，達(dá)到16萬噸左右。 進(jìn)口肉的性價比更高。“舉例來說，今年4月前后，美國的生豬價格為每公斤8元，但在中國高達(dá)18元左右，美國豬肉到岸后加上成本費用，每噸達(dá)到2.2萬元左右，但在國內(nèi)的價格達(dá)到2.7萬元。”上述研究員經(jīng)過計算后得出上述結(jié)論，因此，今年來，雙匯發(fā)展再度擴大了從美國進(jìn)口豬肉的計劃，預(yù)計今年的進(jìn)口量會超過年初預(yù)估的32萬噸。而雙匯發(fā)展的這些進(jìn)口肉中，20%左右用于自用，剩余的則用于外銷，由此將部分解決成本壓力的問題，成為雙匯發(fā)展對沖此前豬肉價格上漲的重要方式之一。上述研究員介紹，中國大陸規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)每年屠宰量約在2億-2.2億頭，雙匯發(fā)展2015年屠宰量為1239萬頭，約占5%的市場份額，若按32萬噸計算，大致是260萬頭，約相當(dāng)于2015年屠宰量的20%。若每噸仍有0.5萬元的差價，32萬噸全部投放國內(nèi)就會帶來十幾億元的純利。但考慮到只有20%自用和人民幣貶值壓力，收益會有所縮水，但仍然可能會帶來約3億元的純利。因此，不可否認(rèn)的是，依托史密斯菲爾德的這場并購，雙匯發(fā)展將在進(jìn)口肉方面形成更高的競爭壁壘。 不過，進(jìn)口肉的價值卻并未最大化發(fā)揮。“雙匯發(fā)展外銷的進(jìn)口肉每噸僅賺幾百元。”上述接近公司人士透露，因此今年8月份后，雙匯發(fā)展開始對進(jìn)口肉進(jìn)行精細(xì)化加工，預(yù)計此舉可提高進(jìn)口肉的利潤空間。 |
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