東三省和內蒙的玉米產量位居全國前列，全國占比超40%  數據來源：公開資料、智研咨詢整理
數據來源：公開資料整理 自2015年5月以來生豬養殖利潤由負轉正并大幅提升，2016年自繁自養生豬頭均盈利水平高達630元，養殖戶實現大幅盈利，目前自繁自養盈利仍在400元左右高位，外購仔豬盈利在200元左右，在豐厚的養殖利潤下，當前養殖的補欄意愿依然強勁。
自繁自養頭均盈利維持相對高位  數據來源：公開資料整理 外購仔豬頭均盈利維持相對高位  數據來源：公開資料整理 2016 年上半年生豬價格一路走高，5-6 月生豬最高價格超過 21 元/公斤，達到本輪周期高點。 二元母豬價格自 2016 年 3 月開始大幅上漲，由 3 月初 35 元/公斤跳升至 6 月 43 元/公斤的高點，隨后價格一直維持相對高位。二元母豬價格明 顯上漲表明自 2016Q2 起養殖戶對后備母豬的補欄需求逐漸旺盛。結合 草根調研情況，2016 年二季度以來種豬場二元母豬明顯供不應求，大部 分種豬場盈利頗豐，反映出補欄需求非常旺盛。 2016年3月起二元母豬價格維持高位  數據來源：公開資料整理 自 2016 年四季度起豬飼料同 比增速已經恢復轉正，且趨勢持續向上，3 月同比增速實現 44%的大幅 增長，反映出行業補欄積極性高，2017 年初以來存欄已經呈現企穩回 升態勢。考慮到規模養殖廠大多數是自建飼料廠的背景下，飼料銷量同比增速轉正是補欄持續的有力證據。 2016Q4 豬飼料同比增速轉正  數據來源：公開資料整理 生豬存欄回升雖具有季節性因素影響，但2017年3月環比回升幅度為1%，明顯高于自2009年有數據統計以來的0.4%的平均增幅，環比回升幅度亦創2009年以來最高值。 2017 年 3 月能繁母豬存欄止跌  數據來源：公開資料整理 2017 年 3 月生豬存欄重回升勢  數據來源：公開資料整理 2017 年 3 月生豬存欄環比回升高于往年  數據來源：公開資料、智研咨詢整理 2017 年以來生豬存欄同比下降幅度收窄  數據來源：公開資料、智研咨詢整理 近年來我國能繁母豬 PSY 水平逐步上升，根據計算可得，2015 年能繁母豬 PSY 為 18.01，2016 年已經提升至 18.33，同比上升 2%。當前我國不同養殖類型的養殖繁育 水平差距很大（其中大型養殖企業能繁母豬 PSY 約 22-23 頭，而散戶缺 乏技術支持和相關設施設備，PSY 僅為 15-16 頭），未來在環保嚴控政策 下散戶退出加快，以及養殖技術和規模化養殖比例持續提升，我國能繁 母豬 PSY 有望進一步提高，預計生豬存欄回升速度將快于能繁母豬存欄 回升速度。 近年來我國能繁母豬 PSY 逐步上升  數據來源：公開資料、智研咨詢整理 隨著環保因素壓制存欄回升的負面影響邊際減弱，目前養殖盈利高位下養殖戶補欄情緒高漲，意愿較為強烈，且養殖戶在資產負債表逐步修復背景下的補欄能力亦得到明顯增強。結合農業部存欄同環比數據、母豬價格、飼料銷量、能繁母豬PSY等相關數據印證，我們認為能繁母豬補欄已于2016Q2起加速回升，能繁母豬存欄于2017Q1實現企穩，未來生豬存欄回升不可逆。預計存欄小幅爬升將為2017全年主基調，且越接近年底幅度越明顯。 我們認為能繁母豬存欄已經于一季度實現企穩，全年有望實現緩慢上行，生豬出欄量有望自年底開始逐步回升。預計生豬年初18元/公斤的價格為全年高點，5-7月生豬供求略偏緊，價格有望企穩并小幅回升，7-11月預計供求偏松、價格有望下探至全年低點，12月至次年節前豬價在旺季需求拉動下有望企穩。總體來看，2017年生豬價格將呈現震蕩走低態勢，全年均價有望維持15.5-16元/公斤的相對高位，較2016年均價18.5元/公斤下降15%左右。
數據來源：公開資料整理 2017 年初以來生豬價格呈現下滑  數據來源：公開資料整理 春節節前屠宰場屠宰量環比明顯上升  數據來源：公開資料整理 我國是世界上最大的豬肉生產國和消費國，自2010年以來豬肉產量一直維持在5000萬噸以上。近年來隨著人均收入水平持續提升，城鎮居民飲食結構逐漸改變，肉類消費呈現出多元化特征，豬肉消費間接受到抑制。2015年以來我國豬肉產量開始下滑，2016年豬肉產量5299萬噸，同比下降3%，豬肉占肉類總產量比例下降至62%，同比降2pct。
近年來我國豬肉產量增速略有下降  數據來源：公開資料整理 2016 年我國豬肉產量占比下降至 62%  數據來源：公開資料整理 進口豬肉較國內豬肉具有較大價格優勢  數據來源：公開資料整理 我國豬肉進口規模占比很低，僅為 3%  數據來源：公開資料整理 來源：互聯網 作者：宋美麗 |
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