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為何豬價越低養(yǎng)殖巨頭擴(kuò)張卻越猛，看到最后一張圖就明白了

IMCTT 2018-4-23 09:13

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簡介

豬周期下行期，養(yǎng)殖巨頭的業(yè)績呈現(xiàn)不同的狀態(tài)。業(yè)績不同的背后，是各大養(yǎng)殖業(yè)龍頭企業(yè)運作模式的差異。

　　豬周期下行期，養(yǎng)殖巨頭的業(yè)績呈現(xiàn)不同的狀態(tài)。業(yè)績不同的背后，是各大養(yǎng)殖業(yè)龍頭企業(yè)運作模式的差異。然而相同的是，多位業(yè)內(nèi)人士表示，積極擴(kuò)張仍將是養(yǎng)豬龍頭企業(yè)的主要動作！

業(yè)內(nèi)人士：積極擴(kuò)張仍將是養(yǎng)豬龍頭企業(yè)的主要動作

綜合中國經(jīng)營報、大河網(wǎng)、前瞻數(shù)據(jù)庫

　　豬周期下行期的2017年，溫氏股份和牧原股份業(yè)績上呈現(xiàn)出不同狀態(tài)。前者凈利潤下滑超過40%，后者營收大幅增長80%。不過，從公司體量上來看，溫氏股份的營收和凈利潤依然處于絕對領(lǐng)先地位。

　　而在2018年第一季度報告中，牧原歸屬于上市公司股東凈利潤1.36億元，同比下降80%，而與之同在河南另一家養(yǎng)豬上市公司雛鷹農(nóng)牧，其第一季度凈利潤卻較去年同比增長了191.28%~235.44%。

　　業(yè)績不同的背后，是各大養(yǎng)殖業(yè)龍頭企業(yè)運作模式的差異。然而相同的是，多位業(yè)內(nèi)人士表示，在接下來的幾年中，積極擴(kuò)張仍將是養(yǎng)豬龍頭企業(yè)的主要動作。只要能夠保證資金鏈相對安全，它們就敢于做出擴(kuò)張的選擇。

　　養(yǎng)殖巨頭走勢各不相同，業(yè)績分水嶺？

　　受豬價下跌影響，溫氏股份2017年凈利潤下降逾四成。同為養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的牧原股份，在2017年營收上迎來了爆發(fā)。根據(jù)其財報顯示，牧原股份2017年營收大幅增長80%。

　　此前，在生豬價格達(dá)到頂峰的2016年，溫氏股份凈利潤突破百億元，高達(dá)117.89億元。包括牧原股份在內(nèi)的其他以養(yǎng)豬為主業(yè)的上市公司同樣賺得盆滿缽滿。

　　“行情好的時候，大家都賺錢。行情差的時候，溫氏股份與牧原股份在運作模式上的差異就會顯現(xiàn)出來。”搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝表示。

　　據(jù)了解，溫氏股份采用的是“公司+農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場)”為核心的模式。根據(jù)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈管理中的技術(shù)難度、勞動強(qiáng)度以及資金、市場等資源配置情況，以委托養(yǎng)殖方式與農(nóng)戶進(jìn)行合作。“該模式屬于輕資產(chǎn)運營模式，通過這種模式溫氏股份能夠快速擴(kuò)張，實現(xiàn)自身體量地增長。”卓創(chuàng)資訊生豬分析師姬光欣說。

　　2017年，溫氏股份銷售商品肉豬1904.17萬頭，同比增長11.18%。這一數(shù)字在國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

　　不過，也正是因為這一模式，在豬周期下行期間，會加劇溫氏股份的盈利壓力。“溫氏股份與合作農(nóng)戶簽訂合同，每年都會保證養(yǎng)殖戶的利潤空間。也就是說，即便是當(dāng)下生豬養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài)，溫氏股份依然需要拿出一定的資金分配給農(nóng)戶，以保證農(nóng)戶利潤。這就加劇了溫氏股份的虧損。”馮永輝表示。

　　東方艾格農(nóng)業(yè)分析師馬文峰表示，“在與農(nóng)戶的合作過程中，溫氏股份可以提供很多服務(wù)。在豬周期下行期間，大部分農(nóng)戶沒有抵御豬周期的實力，選擇與溫氏合作將成為優(yōu)先選擇。同時溫氏股份也可以實現(xiàn)自身的迅速擴(kuò)張。”

　　“今年預(yù)計新增的固定資產(chǎn)投資金額會超過上一年度，這些投資主要是用在生豬產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)大。”溫氏股份方面如此回應(yīng)記者。

　　相反，位于河南南陽的牧原股份則采用大規(guī)模一體化的重資產(chǎn)擴(kuò)張模式，涉及原料采購、飼料加工、種豬選育、養(yǎng)豬生產(chǎn)到屠宰等環(huán)節(jié)。

　　2017年，牧原股份加速擴(kuò)張步伐，新成立的養(yǎng)殖板塊全資子公司有41家，公司全年實現(xiàn)生豬出欄723.74萬頭，同比增長132.42%。正是擴(kuò)張步伐地加快，牧原股份2017年迎來營收增長。

　　“去年的生豬價格下滑，一定程度上影響了牧原股份的盈利能力，但因為其并不涉及對農(nóng)戶分利，且產(chǎn)能迎來爆發(fā)，所以該公司的財報相對好看。”馮永輝稱。

　　不過，馮永輝也補(bǔ)充道，如果市場行情持續(xù)走低，牧原股份的凈利潤同樣會出現(xiàn)下滑。據(jù)牧原股份2018年一季報顯示，該公司凈利潤同比大幅下降80%。

　　然而，而與之同在河南的另一家養(yǎng)豬上市公司雛鷹農(nóng)牧，其第一季度實現(xiàn)凈利潤3.3億~3.8億元，較去年同比增長了191.28%~235.44%。

　　雛鷹農(nóng)牧選擇了越來越“輕”的雛鷹3.0模式，在金融領(lǐng)域的投資成果可圈可點，其產(chǎn)融集團(tuán)帶來的“平滑”效果也開始獲得顯現(xiàn)。

　　雛鷹模式3.0基本上放棄了自建養(yǎng)殖基地的可能，這項工作交給了合作方，具體的養(yǎng)殖則交給了有合作關(guān)系的農(nóng)戶，雛鷹農(nóng)牧的主要任務(wù)變成了管理養(yǎng)殖場地、辦理牌照/手續(xù)和支付代養(yǎng)費等，這種模式給雛鷹帶來的最直接的變化，就是賣“豬圈”，從2015年開始，雛鷹農(nóng)牧幾乎每年都會出售數(shù)量不等的“豬圈”。而大批“豬舍”的出售，讓雛鷹農(nóng)牧獲得了更多的資金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈方面的投資。

　　養(yǎng)殖巨頭的擴(kuò)張邏輯

　　積極擴(kuò)張，幾乎成為眾多生豬養(yǎng)殖企業(yè)的規(guī)定動作。

　　2016年4月，農(nóng)業(yè)部發(fā)布了《全國生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》。該規(guī)劃對于環(huán)保提出了更高的要求，導(dǎo)致國內(nèi)一大批落后產(chǎn)能退出。與此同時，在豬周期下行期間，諸多個體養(yǎng)殖戶逐漸會被淘汰出局。

　　然而數(shù)據(jù)顯示，我國生豬出欄總數(shù)并未出現(xiàn)較大下滑。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2017年我國豬肉產(chǎn)量5340萬噸，同比增長0.8%；生豬出欄68861萬頭，同比增長0.5%，生豬市場供應(yīng)穩(wěn)定并略有上升。

　　這源于生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的積極擴(kuò)張。2017年，溫氏股份與牧原股份在建工程同比增加85.44%和76.06%，均是因為發(fā)展規(guī)模擴(kuò)大所致。

　　從具體的生豬出欄量上來看，溫氏股份以接近2000萬頭排在前列，牧原股份經(jīng)過近幾年的擴(kuò)張，以超過700萬頭的數(shù)量位居第二。而由飼料領(lǐng)域跨界而來的正邦股份、新希望六合，同樣能夠占據(jù)一席之地。

　　對于未來的規(guī)劃，溫氏股份提出到2019年年生豬出欄達(dá)3000萬頭，較2015年增加1000多萬頭；牧原股份在2018年計劃出欄生豬1100萬頭至1300萬頭；新希望六合早在2016年初就曾發(fā)布公告稱擬投資88億元，通過3到5年時間，以“公司+家庭農(nóng)場”等方式發(fā)展1000萬頭生豬，通過“技術(shù)托管和技術(shù)服務(wù)”形式覆蓋2000萬頭生豬。包括雛鷹農(nóng)牧、天邦股份等均有擴(kuò)張之勢。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，在接下來的幾年中，積極擴(kuò)張仍將是養(yǎng)豬龍頭企業(yè)的主要動作。相對而言，牧原股份的重資產(chǎn)擴(kuò)張模式對資金要求更高，而溫氏股份迅速擴(kuò)張的成本較低。不過，只要能夠保證資金鏈相對安全，它們就敢于做出擴(kuò)張的選擇。

　　為什么養(yǎng)殖巨頭選擇在豬價低迷時擴(kuò)張？

　　首先，在豬周期下行期間，大部分農(nóng)戶沒有抵御豬周期的實力，選擇與養(yǎng)殖巨頭合作將成為優(yōu)先選擇。同時養(yǎng)豬巨頭可借此快速實現(xiàn)自身的產(chǎn)能擴(kuò)張。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　再者，因為當(dāng)前我們國家養(yǎng)豬行業(yè)仍是較為分散，生豬價格則完全市場化。因此，只要養(yǎng)殖成本比行業(yè)大部分人低，養(yǎng)殖巨頭就能在周期波動中持續(xù)盈利，避免虧損。因為在價格下行期間，會首先突破行業(yè)平均的成本線，此時大部分人已經(jīng)開始虧損并退出，產(chǎn)能減少，往往尚未觸及公司成本線，豬價周期已經(jīng)因為供給縮減而扭轉(zhuǎn)。

　　來源：新牧網(wǎng)